不出意外，51Talk三季报的业绩依然是“一地鸡毛”。

2016年6月10日，51Talk在纽约证券交易所上市，成为全球首家在纽交所上市的在线教育企业。然而上市一年多来，51Talk持续亏损，股价表现低迷。虽然在上市一周年时推出了升级品牌“哈沃美国小学”，意图在高端在线教育领域填补业务的空白，然而，从三季度财报来看，高端品牌的推出并未扭转51Talk持续亏损的局面。那么，为什么营收高速增长的51Talk却不能降低运营成本，反而亏损面扩大，51Talk的经营战略存在什么问题?

根据该公司2017年三季报显示，和上年同期相比，51Talk的营收保持了近一倍的增长，从2016年的1.21亿元，增加到2.361亿元。这样的增长源于活跃学生数量的增加，三季度活跃学生的数量为17.66万人，而2016年同期为10.12万人，活跃学生数量的增长与营收增长几乎同步，保持了正相关。

财报披露，2017年三季度的营收成本为9020万元，上年同期为4140万元，同比增长118%。增长主要来自于课时的增加带来的支付教师课时费的增加;由于欧美老师比例的提升，课时费的增长比较突出，从而带动了单位课程成本的提高。

与此同时，公司毛利保持同比的增长，报告期内，公司毛利为1.459亿元，上年同期为7960万元，同比增长83.3%。毛利率为61.8%，上年同期为65.8%，基本持平。

值得注意的是，51Talk营收成本保持了和营收的同步增长，毛利率也基本持平，然而亏损却进一步扩大了。这或许与其总运营费用有较大关系。财报显示，51Talk三季度的总运营费用为2.857亿元，超过营收费用，而上年同期为2.036亿元，同比增长40.3%;销售费用为1.671亿元，上年同期为1.207亿元，同比增长38.5%。这说明，由于业务的增长，营销和推广费用也在增长，这是吞噬51Talk利润的主要环节。

对此，51Talk相关负责人向《中国经营报》记者表示，作为一家上市公司，51Talk不在盈利方面做出任何引导。“但我们已经不断聚焦于K12青少年一对一大众市场的业务。这项业务能提供更好的利润水平，我们也相信能面向更广泛的潜在市场。我们相信这次的战略聚焦将帮助我们的一对一业务走向更清晰的盈利路线。”

在营收翻倍的情况下，公司亏损额为什么大幅增加，51Talk方面并未做出正面回应，只是强调K12在公司战略中的地位越来越重要，战略聚焦越来越清晰。

不过，在中央电教馆马永继教授看来，亏损持续增长的原因，一方面来自于原有经营策略的牵绊，虽然原有的推广模式依然在发挥强力作用，但低成本教师资源的教学效果对用户的吸引力较低;另外一方面，因为一对一模式先天在利润方面存在较大的压力，而且51Talk为了扭转一对一模式而展开的小班课等方向，投入的技术研发在不断加大，都造成了营收增长亏损也在扩大。

在51Talk上市一周年之际，该公司正式对外推出了升级品牌“哈沃美国小学”，这是针对高端市场推出的高端品牌，主要都是欧美外教一对一授课。为此，51Talk 还聘请国际网球明星李娜为“哈沃美国小学”代言，作为公司的战略重点，51Talk还专门成立美国小学事业部。

目前，51Talk已经拥有三条业务板块，包括成人无忧英语、51Talk青少英语、以及面向高端在线少儿英语市场的新品牌哈沃美国小学。

然而，在51Talk推出“哈沃美国小学”的时候，在线英语市场上的高端产品的竞争已经非常激烈，例如VIP kid、tutor abc(原为VIPABC)都在这个领域投入大手笔的营销活动，51Talk聘请李娜代言，iTutor Group更是请出了姚明为tutor abc代言，VIP kid的代言人刘涛也是当红影视明星，她的形象随着公交车广告走街串巷，无处不在。

尽管是上市公司，51Talk作为后来者，在高端市场的竞争优势并不明显，相反，领先一步进入这个领域的VIP kid和tutor abc反而占据了先机。对于推出半年来“哈沃美国小学”的业绩表现，51Talk方面没有正面回复，只是强调美国小学只是51Talk K12中的一部分，只统计K12的营收，不单独统计美国小学品牌的部分。“51Talk截至第三季度，现金收入中K12占比达到76.3%，可以说，我们已经是一家K12的在线教育公司了。”51Talk方面表示。

不过在蓝鲸教育相关负责人看来，在线教育的高端市场竞争已经白热化，留给后来者的空间并不大。因为之前更多的是说故事，现在要看到扎实的营收。头部企业对市场的占有度，会随着盈利模式的可复制性而快速扩大，而后进者想复制头部公司的成功模式已经慢人一步，由于互联网发展的高速度，抢不到先机，后进者能占领的市场份额将越来越小。

“未来的机遇在于能否将新技术更快更契合地落地。例如人工智能，现在大多公司都在空谈，真正做得好的太少。大数据的高效率使用也只是在初级阶段，更不要说区块链技术，大家都在谈概念，而很难落地。挑战就在于获客成本不断提高，企业成本控制难度将空前。”蓝鲸教育相关负责人表示。

在知乎论坛里，只要输入“51Talk”就会看到各种吐槽的评价，比较典型的有：试听的老师水平还不错，可是付费以后，预约到的老师水平差距很大;甚至有的网友预约到的老师是菲律宾妇女，其一边抱着孩子一边和中国的学生对话，而她四周是破旧的房屋和嘈杂的环境;还有的菲律宾老师口音浓重，英语口语并不纯正，只会带着学生念句子等。

对于51Talk而言，起家于菲律宾外教的一对一课程，让这家在线教育企业迅速地做大规模，成为这个领域发展最快的公司，从而第一个在海外上市。然而，如今的“菲律宾外教”成为烫手的山芋，也成为51Talk进一步发展的累赘。

随着消费升级在各个领域的深入，消费者越来越在意品质和品位，而“菲律宾外教”主打低价路线在一线城市和二线城市越来越被吐槽，尽管51Talk没有披露其续费率，但从持续扩大的推广费用大致可以看出，其续费率不会太高。

“在K12青少年英语市场，提高口碑，提升转化率，降低营销成本才是最终实现盈利的关键，盲目的扩大营收规模，规模越大亏损越大已经成为行业共识。”马永继表示。

可以看出，51Talk正在积极地转型，不断加大K12业务在公司中的战略定位，也在加大“哈沃美国小学”的推广力度。为了扭转“菲律宾外教”的低端品牌形象，51Talk将菲律宾等非欧美教师单独设立部门，意图弱化这一不利印象。

马永继认为，教育用户虽然对价格敏感，但他们对教育商品提供的效果更为敏感，效果是他们不可调和的诉求。如果菲律宾等非欧美老师不能在语言方面有先天的优势，在一对一视频教学方法上让家长和学生有足够的获得感，那么用户的流失将是巨大的，这也是营销成本高企的重要原因。

从目前看，51Talk在运营的水平和质量上还面临巨大的挑战，怎么样向用户提供具有说服力的产品是一个终极挑战。51Talk向平台方向的转变，还应建立在良性运营的基础上。

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